2024年一季度国民经济各项数据密集披露，多项指标实现了“开门红”。正值公募基金一季报新鲜出炉，小编整理了嘉实基金部分基金经理的投研观点，方便大家从宏观中观微观层面了解经济复苏的进展，把握推动高质量发展的新质生产力领域投资机遇！

中国经济企稳复苏

给市场回暖注入动力

国家统计局近期发布的宏观经济数据显示，2024年一季度，我国国内生产总值（GDP）增长5.3%，实现了“开门红”。一季度经济开局向好，为资本市场企稳回升夯实了基础，助涨了信心！

随着春节后复工复产，节后各项经济数据呈现企稳的迹象，出口数据仍然比较好，PMI好于季节性恢复，CPI翻正。2023年下半年出台的各项政策陆续落地开始对经济发挥积极影响。随着经济企稳证据越来越多，需要考虑核心资产未来在经济企稳背景下出现经营拐点后潜在的上行空间。一些再度达到历史估值底部的资产有望成为市场价格修复的核心品种。我们继续坚持相关新兴产业大盘龙头的持有，相信价值的重估最终不会缺席。

——姚志鹏

嘉实基金副总经理、股票投研CIO

嘉实智能汽车基金经理

一季度国内经济中工业、消费、出口等可圈可点，经济结构转型持续进行中。长期来看人们追求美好生活的向往不会改变，国内市场仍有巨大的未被满足的需求。

——归凯

嘉实成长风格投资总监

嘉实新兴产业基金经理

2024年经济开局呈现温和复苏态势，固定资产投资超预期增长，制造业投资是主要支撑项。出口相关行业如纺织、电气、计算机和汽车表现强劲。市场有明显的企稳迹象，经济的回升将给市场上行注入新的动力。上市企业开始关注经营质量和分红，这些有望带给投资者切实的回报，回归投资的本质。

——谭丽

嘉实价值风格投资总监

嘉实新消费基金经理

一季度消费表现再一次证明了大众消费的韧性所在，同时我们也看到宏观政策层面的定力和决心。消费、制造、出口等多个领域出现景气企稳的迹象，预计2024年下半年积极因素将逐步涌现。

——吴越

嘉实基金大消费研究总监

嘉实农业产业基金经理

国内宏观经济基本面呈现向好趋势，海外降息节奏预期有一些波动，但属于预料之内的变化，对市场影响并不大，反而是美国大选年容易对市场形成扰动，我们将密切关注。

——张金涛

嘉实价值风格投资总监

嘉实沪港深精选基金经理

我们已经可以感受到经济和企业盈利明显地复苏。展望未来，互联网及其他港股科技行业经过超预期估值下杀，在宏观预期的反转之下会有更大的估值弹性。中国参与更深的“再全球化”会为中国企业尤其是制造业龙头公司带来新的增长空间，而一些具备全球竞争力的公司目前明显低估，酝酿着巨大的潜在回报。

——王贵重

嘉实基金大科技研究总监

嘉实科技创新基金经理

新质生产力推动高质量发展

中长期投资价值分析

一季度经济开门红，一系列体现新质生产力的细分指标表现亮眼，以先进制造、新能源、人工智能为代表的新质生产力正处于培育壮大的过程中，不断推动中国走向高质量发展。

车和能源仍然是先进制造聚焦的主要方向，这也是中国制造业的优势所在。在未来“泛电动化”产业趋势下，汽车行业增长的空间被打开，不只是电动车渗透率，电池以及主材公司都有机会，今年可能是转折之年。能源方面，光伏行业基本实现“光储平价”，行业增长上限被打开。整体而言制造业的龙头资产目前兼具胜率和赔率，尤其是具备竞争力的细分行业，请投资者多一些耐心。

——刘杰

嘉实大制造研究总监

嘉实先进制造基金经理

一季度半导体行业在多方利好因素的共同推动下显现了整体复苏的趋势。从中期视角来看，半导体设备国产化率的提升空间仍然广阔。从长期视角出发，我们持续看好半导体领域供不应求的细分方向，如制造环节、人工智能、智联网联汽车、自动驾驶技术的发展等。

——刘斌

嘉实增强风格投资总监

嘉实中证半导体指数增强基金经理

我们坚信AI这一科技浪潮会给各行各业带来翻天覆地的积极变化，同时政策层面对于战略性新兴产业、未来产业和数字经济将长期保持高度重视，基金仓位向AI算力和低空经济等新兴产业进一步集中。展望后市，我们将更加重视对于具有长期成长性、打造高质量发展要求的新型生产力的优质上市公司，不断挖掘市场中的超额收益，提高组合的长期回报水平。

——李涛

嘉实信息产业基金经理

经过两年多的大幅回调，医药板块的估值再次接近历史低位。考虑到国内行业政策层面已经出现较大改善迹象、美联储加息周期接近拐点，长期来看医药板块具有较大投资价值。我们相对聚焦的创新药等细分领域有望受益于政策层面持续的支持，成长空间较大。

——郝淼

嘉实基金大健康研究总监

嘉实互融精选基金经理

我们有两类思路和线索，第一类包括油运、航空、铜、电力等，看起来相对偏传统但行业供给端受到一些约束；第二类指靠技术进步带来新供给新需求的新兴产业，如AI、品牌出海。当前市场的风险收益比是很有吸引力的。

——肖觅

嘉实基金大周期研究总监

嘉实物流产业基金经理

放眼全球，我们认为中国资产被极度低估，投资潜力更大。我们看好在海外上市的中国资产的价值回归。仓位结构上偏向盈利模式较好，拥有优秀管理层，同时具备长期空间和竞争优势，且估值和预期合理的优质品种。

——王鑫晨

嘉实全球互联网基金经理

全球AI发展如火如荼。除了负责计算的算力芯片之外，负责通信交互连接的芯片，负责数据存储的芯片，负责电源管理的芯片，都开始在AI的加持下走出传统周期的底部，体现出复苏的态势。当前我们有可能正站在一轮新的科技浪潮的起点，相较于以往，AI推动的硬件升级迭代的周期可能会拉的更长。

——陈俊杰

嘉实全球产业升级基金经理

注：上述基金经理完整观点可详见具体产品一季度报，以上仅为基金经理当前看好方向，不代表基金未来长期必然投资方向。

*风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。